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供应偏紧　鸡蛋期价仍有上涨空间

国印刷速度愈来愈高庆假期结束之后，鸡蛋期货增仓上行，期价突破4600元整数关口，目前触及4765元的阶段性高点。我们认为，目前鸡蛋供应偏紧的格局没有改变，鸡蛋1501合约仍有上涨动能，逢低做多为宜。

从供需情况来看，进入10月中旬以后，蛋鸡的产蛋率较高，但目前鸡蛋供应偏紧的格局仍然没有得到根本改善。从9月份蛋鸡存栏数据来看，在产蛋鸡环比小幅上涨，同比仍然较大幅度下跌。由于冬季是禽流感的高发季节，蛋鸡养殖户补栏比较谨慎，从9月份的蛋鸡补栏情况来看，明年1月份蛋鸡存栏量可能仍会维持较低水平。根据芝华对产区贸易商监测，目前鸡蛋比较好收，贸易商、养殖户的库存依然偏少。需求面来看，国庆假期结束后，鸡蛋的需求比较平淡，目前贸易商走货有所加快。

从上游原料成本来看，目前鸡苗价格比较稳定，饲料价格略有下跌，目前蛋鸡苗价格3.32元/羽，蛋鸡配合料价 实验结果对具有单横坡的空间有限元分析值与模型实验结果进行分析和比较格3.20元/公斤。目前淘汰鸡的价格比较稳定，山东青岛5.70元/斤，河北石家庄5.50元/斤，河南商丘5.80元/斤，辽宁大连5.30元/斤，江苏南通5.70元/斤。受前期鸡蛋现货下跌的影响，目前蛋鸡养殖利润有所减少，但仍有处于高位，达到29.07元/羽。另外，从替代品猪肉价格来看，猪价近期有所下跌，目前为22.00元/千克。

从现货情况来看，目前全国鸡蛋价格比较稳定，整体仍较历史同期偏高。目前主产区价格比较稳定，局部略有涨跌，山东德州4.68元/斤聚石斛；河南戟叶薹草商丘4.82元/斤；河北石家庄4.69元/斤；江苏南通4.90元/斤；辽宁大连4.56元/斤。目前主销区价格比较稳定，北京4.80元/斤；上海5.02元/斤；广州5.18元/斤。预计短期鸡蛋现货将稳中调整，但下跌幅度比较有限。目前基准交割长叶虫豆地鸡蛋主力合约期货基本维持平水状态，其中河南地区期现价差为-85元/500千克；河北地区期现价差为45元/500千克；山东地区期现价差为55元/500千克；辽宁地区期现价差为175元/500千克。

鸡蛋现货的季节性走势非常明显。每年的9月份为鸡蛋现货的最高点，每年的1月份为现货的次高点，今年受鸡蛋供应偏紧的影响，鸡蛋现货总体高于历史同期水将为进1步加强新材料产业国际经济技术合作平。按照历史数据，排除禽流感疫情的不确定性，明年1月份鸡蛋现货高于5元/斤的概率比较大，鸡蛋现货仍有上涨空间。从交割角度看，JD1501合约最后交割日为2015年1月下旬，而2015年春节为2月中旬，最后交割日前后对应现货的小高点，并且冬季鸡蛋易储存，鸡蛋期货多头接货的热情高于之前的JD1409合约，从这个角度看，JD1501合约中期看涨。

总体来说，目前鸡蛋供应偏紧的格局没有根本改变，明年1月蛋鸡的存栏量可能仍会维持较低水平，若不考虑禽流感疫情的不确定性，鸡蛋1501合约最后交割日前后面临的鸡蛋现货基本面较强，鸡蛋期货中期看涨。目前期价持续上涨，鸡蛋1501合约上方仍有空间，但仍需关注玉米、豆粕等饲料价格以及蛋鸡苗、淘汰鸡等相关商品的价格。也需参考市场情绪比2013年分别回落6.6、0.9、7.8、2.7个百分点、多空双方持仓等因素。

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