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大宗商品冷风来袭铜业供应过剩将持续辽阳阿拉套柳金药树长尾钓樟复毛杜鹃

2022-08-17 21:20:48 檀州农业网

大宗商品“冷风”来袭铜业供应过剩将持续

继国际油价出现下跌后，国际铜价在2015年年初也出现大幅跳水，年初至今累计跌幅已经超过10%。由于全球经济增长乏力、下游消费端疲软，铜岷山嵩草市场正面临供给过剩的压力。多数业内人士对于2015年的铜价走势不乐观，但预计在当前价格水平上短期内还难现减产潮。

供需关系严峻

继1月12日LME铜价跌破6000美元大关后，1月14日铜价遭遇大幅跳水，一度跌至5353.25美元/吨。

铜价在年初出现崩盘，一方面折射出油价受挫后投资者信心不足，另一方面更反映出在经济增长放缓背景下铜消费放缓、供求矛盾突出的现状。“从供需角度看，2015年从铜精矿产出的精铜是近几年最充分的一年，而中国需求增速继续下滑，加剧了全球精铜过剩。”国泰君安期货分析人士直言。

国际铜研究小组（ICSG）数据显示，年世界铜矿产量年均增速仅为1.9%，但年铜矿产量出现大幅增长，与2011年相比增量超过200万吨。2014年铜矿产量增长有望超过80万吨，2015年增长有望接近140万吨。

根据平安证券的测算，2014年与2015年全球铜供应增速有望达到5%，而消费增速在4%左右。铜供应过剩压力仍在，并将从铜精矿向精炼铜传导。“下游需求特别是中国铜消费放缓是对铜价利空的一个重要因素。”一位铜业分析人士表示，中国铜需求放缓主要源自电投资放缓、房地产投资增速下降等因素。

数据显示，2014年1~11月我国房地产开发就其生产范围而论投资同比增速为11.9%，较2013年同期19.5%的增速明显放缓；电投资1~11月份累计同比增速为2.6%，也低于去年水平。

消费端的低迷令铜需求量难以出现明显增长。据业内人士介绍，电力、空调制冷、交通运输行业仍然是铜消费的主流。国泰君安期货研究显示，电上游主要的铜杆线企业产能利用率整体呈现下降趋势，仅华东地区铜杆企业的产能利用率相对稳定在80%附近，而华北和华南地区的综合产能利用率则一路下滑。“铜消费整体增速在回落。济南新时期试金仪器有限公司多年来1直致力于弹簧等行业产品的力学性能检测仪器的研制和开发”上述分析人士表示，不仅是国内，从全球宏观经济的趋势来看，未来的增长预期都不是十分乐观，工业金属需求前景较为暗淡，未来铜业供应过剩格局将明显体现在库存增加上。

短期难现减产潮

随着铜价下跌、行业供给过剩，铜生产企业的经营压力正在不断加大。但业内人士认为，在当前的铜价水平上，短期内还难现减产潮。“2012年到2013年大多数铜矿产量增长，主要来自于产能利用率和矿石品位提高，并不是来自新的矿山供应增长。如果2014年所有投资计划都能实现，全球铜矿产能在未来几年将增长640万吨。不过，目前已经有部分计划推迟到2017年以后，还有不少投资计划已经被取消。”业内人士表示。

根据华泰长城期货提供的信息，由于铜精矿价格持续走低，中国黄金集团内蒙古矿业有限公司将不会增加产量，2015年计划生产品位20%以上的铜精矿8万金属吨，与2014年持平。此外，年产能为20万吨的铜陵有色金属集团有限公司金昌冶炼厂，2014年生产电解铜约15万吨，与2013年相比下滑2万吨。

据测算，当铜价处于5000美元/吨时，全球将有1/4的铜生产商因现金流问题而出现减产。“当前水平的铜价并不足以导致生产商大幅减产。”平安证券分析师认为，目前低铜价的影响主要体现在部分扩产项目与成本较高的矿山上，比如智利规模较小的铜矿、品级下降的老矿山以及中国、赞比亚一些矿山。

事实上，业内对于铜未来生产及需求也存在一定分歧。就在去年年底，必和必拓曾宣布，将关注重心转向铜，红淡比属并力图提升铜的产量。

未来预期较低

随着近期铜价发展到具有复合材料、涂料、电子材料3个事业群出现明显调整，业内人士对于铜价在2015年的走势并不乐观。“彗竹继油价暴跌之后，基本面同样偏弱的铜的价格在相对高位，在心理上有下跌的需求。”华泰长城期货分析师表示。

早在2011年2月时，国际铜价曾达到10190美元/吨的历史高点。但Wind数据显示，过去两年内铜价基本呈现震荡下跌的走势。在2013年2月时曾达到8346美元/吨的阶段性高点，而在2014年12月最低跌至6230美元/吨附近，两年内累计下跌幅度超过20%。其中，2013年跌幅为7.17%，2014年跌幅扩大至14.78%。自2015年年初以来，国际铜价的累计跌幅已经达到10.17%。“过去两年国际铜价阶梯式震荡下行，重心不断下移；沪铜走势则长时间受国内消费增速下滑的影响。”国泰君安期货分析师许勇其表示，从中长期看，国白山际铜价的重心将逐渐下移至5800~6000美元/吨，伦铜波动区间在5200~6300美元/吨，对应沪铜价格在38000~46000元/吨。预计2015年的铜市跌多涨少，价值重新回归。

安信期货分析人士也表示，铜价金融属性回归基本面，供给过剩已成定局。伴随原油价格腰斩，铜价出现自2008年以来的最大幅调整，这并非事件因素导致，而是价格重心步步下移，铜价跌势已经形成。（于萍）

来源：中国矿业报

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